Οι διεθνείς αγορές στέλνουν ένα ξεκάθαρο μήνυμα: ο πόλεμος με το Ιράν παύει – τουλάχιστον προς το παρόν – να αποτελεί τον κυρίαρχο φόβο. Με φόντο τις προσδοκίες για παράταση της εκεχειρίας ΗΠΑ – Ιράν και ενδεχόμενη συμφωνία, οι μετοχές παγκοσμίως κινούνται σε ιστορικά υψηλά, αποτινάσσοντας το γεωπολιτικό risk premium που είχε «φουσκώσει» τις προηγούμενες εβδομάδες.

Η εικόνα είναι ενδεικτική της στροφής του κλίματος. Ο παγκόσμιος δείκτης μετοχών MSCI All Country World Index καταγράφει σήμερα νέο ιστορικό ρεκόρ, επεκτείνοντας ένα σερί δέκα ανοδικών συνεδριάσεων – το μακροβιότερο από τον περασμένο Σεπτέμβριο.

Η αρχή έγινε το βράδυ της Τετάρτης στη Wall Street, με τον S&P 500 να σπάει για πρώτη φορά το φράγμα των 7.000 μονάδων και το πρωί της Πέμπτης τη σκυτάλη πήρε η Ασία, με τον Nikkei 225 να σκαρφαλώνει επίσης σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Από τον φόβο στην «απληστία»

Μέσα σε λίγες εβδομάδες, οι αγορές έχουν αλλάξει αφήγημα. Στο αποκορύφωμα της κρίσης, τα διεθνή χρηματιστήρια είχαν δεχθεί ισχυρό πλήγμα, με τον παγκόσμιο δείκτη να χάνει έως και 9% μέχρι τα τέλη Μαρτίου. Σήμερα, όχι μόνο έχουν καλύψει το χαμένο έδαφος, αλλά κινούνται σε νέα υψηλά.

Η μεταστροφή αυτή δεν είναι τυχαία. Οι επενδυτές προεξοφλούν ότι οι ΗΠΑ και το Ιράν θα παρατείνουν την εκεχειρία, ανοίγοντας τον δρόμο για μια πιο μόνιμη διπλωματική λύση. Το ενδεχόμενο αυτό μειώνει δραστικά τις ανησυχίες για ενεργειακό σοκ, που είχαν πυροδοτήσει τις προηγούμενες αναταράξεις.

Ενδεικτικό είναι ότι το Brent κινείται πλέον κοντά στα 95 δολάρια το βαρέλι, πολύ χαμηλότερα από τα επίπεδα σχεδόν 120 δολαρίων που είχε αγγίξει στο απόγειο της κρίσης. Εξακολουθεί βεβαίως να είναι 25 δολάρια υψηλότερα σε σχέση με τα προ πολέμου επίπεδα και αυτό σημαίνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα έχουν συνέχεια. Όλοι οι διεθνείς οργανισμοί έχουν εκδώσει ζοφερές προβλέψεις για την πορεία του πληθωρισμού και της ανάπτυξης, ακόμη και εάν ο πόλεμος σταματήσει μέσα στις επόμενες εβδομάδες.

Οι επενδυτές επιλέγουν να τις αγνοήσουν, επιδεικνύοντας ακόρεστη όρεξη για ρίσκο και κέρδη. Πολλοί αναλυτές χτυπούν καμπανάκι για το πόσο γρήγορα περάσαμε από τον φόβο στην απληστία, γεγονός που θα μπορούσε να επαναφέρει στο προσκήνιο και τα σενάρια για φούσκα.

Η επιστροφή στα θεμελιώδη

Καθώς το γεωπολιτικό ρίσκο υποχωρεί, το ενδιαφέρον μετατοπίζεται εκ νέου στα θεμελιώδη μεγέθη. Τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα στις ΗΠΑ λειτουργούν ως βασικός καταλύτης για το ράλι, με τη σεζόν αποτελεσμάτων να ξεκινά με θετικό πρόσημο.

Περίπου το 84% των εταιρειών που έχουν ανακοινώσει μέχρι στιγμής αποτελέσματα ξεπερνούν τις εκτιμήσεις των αναλυτών, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη ότι η κερδοφορία παραμένει ανθεκτική.

Ιδιαίτερα ο τεχνολογικός κλάδος επανέρχεται στο προσκήνιο, με τη ζήτηση για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης να στηρίζει τις αποτιμήσεις. Η ισχυρή επίδοση της TSMC, με άλμα 58% στα κέρδη, αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα της δυναμικής του κλάδου.

Αγορές που «κοιτούν μπροστά», αλλά όχι την πραγματικότητα

Η στάση των επενδυτών αποτυπώνει μια ευρύτερη τάση: οι γεωπολιτικές κρίσεις αντιμετωπίζονται όλο και περισσότερο ως προσωρινές διαταραχές και όχι ως μόνιμοι παράγοντες ανατροπής.

Αναλυτές επισημαίνουν ότι, εκτός από βραχυπρόθεσμες πιέσεις στον πληθωρισμό, οι αγορές δεν ενσωματώνουν πλέον σημαντικό γεωπολιτικό κίνδυνο στις αποτιμήσεις. Ακόμη και στην αγορά ομολόγων, οι αποδόσεις κινούνται συγκρατημένα, αντανακλώντας την εκτίμηση ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα υποχωρήσουν.

Ωστόσο, η ταχύτητα με την οποία οι αγορές «ξεπερνούν» τον πόλεμο εγείρει ερωτήματα. Ορισμένοι αναλυτές προειδοποιούν ότι η αισιοδοξία μπορεί να είναι πρόωρη, καθώς πολλά από τα βασικά ζητήματα της σύγκρουσης παραμένουν άλυτα.

Η δυναμική ανάκαμψη δεν στηρίζεται σε στέρεες βάσεις αλλά σε μια εύθραυστη προσδοκία ότι η γεωπολιτική κρίση θα περάσει γρήγορα και οι συνεπειές της θα είναι περιορισμένες.

Πηγή: naftemporiki.gr